预期消费的良好，整体来看。以及废铜模式的革新，均利多电解铜的未来消费。但再好的预期没有现实的证明，也只是纸上谈兵。现货表示暗淡，维持贴水格局，一再打压良好预期推高的铜价。后期来看，若现货表现持续贴水，铜价难有较大上涨。国内庞大的库存储藏量，同样也是打压铜价的要素之一。期铜能否冲破前期振荡格局，焦点在于现货表现。现货维持低迷，期价难以冲破，且久振后恐有下跌可能。但只要现货稍有升温迹象，结合消费的良好预期，铜价势必将大幅上涨。

预期消费的良好，整体来看。以及废铜模式的革新，均利多电解铜的未来消费。后期若现货表现持续贴水，铜价难有较大上涨。国内庞大的库存储藏量，同样也是打压铜价的要素之一。期铜能否冲破前期振荡格局，焦点在于现货表现。现货维持低迷，期价难以冲破，且久振后恐有下跌可能。但只要现货稍有升温迹象，结合消费的良好预期，铜价势必将大幅上涨。

期铜走势陷入振荡区间。下方虽有未来良好消费预期的支撑，过去的一个多月。然而迟迟未见启动的现货市场又压制价格上行。现阶段双方实力均衡，铜价何以走出振荡区间？

中国铜消费预期良好

尤其是去年，中国是全球铜消费的焦点。世界一片阴霾之时，中国铜消费异军突起，其增长率抵消欧美的减少，有效支撑铜价攀升。而前期对于今年中国铜消费市场一致看好，普遍认为中国铜消费增长仍将保持较高的加速度。国内电力行业占铜总消费的47%虽然国家电网投资同比减少26%但由于电力电缆基数较大，国家基础建设的步伐不会放缓。并且，致使国家电网建设投资金额的原因是受资本负债率影响，如果后期国家专项资金到位，就有实际金额大于计划金额的可能。那么电力电缆行业仍是中国消费的焦点所在

其中以空调用铜量最大。空调主机，家电是中国铜消费的第二大户。以及装置时都会使用到铜管、铜线。步入第二季度，空调产量、内销、入口均将进入旺季，大力促进精铜消费。值得强调的与2007年、2008年第四季度中库存消费比均明显大于产量消费比相比，2009年库存消费比与产量消费比基本持平，即企业库存量较低，那么即使是相同的需求量也将带动产量的同比增加。此外，今年3月3日，国家质量监督检验检疫总局、国家规范化管理委员会发布了新的房间空气调节器能效限定值及能效等级》强制性国家标准。空调等级的明细，淘汰技术不过关企业，行业内马太效应愈加明显。对铜而言，空调等级的明确利多消费。等级越高的规范，其对于空调内用铜量有更高的要求。则今年第二季度中空调产量将有不俗表现，这势必将带动精铜的消费。其他诸如汽车、房地产等用铜量较大的行业在今年评估中均保持增加态势，整体国内精铜消费值得期待。

利多精铜消费废铜进口整改、使用模式革新。

以及废铜使用模式的革新，废铜进口整改。均利多精铜消费。自去年起，海关以废铜为试点的进口整改逐步进行，国内废铜流通量有限。虽然2010年12月份废铜进口同比均有增加，但进口量与前几年已不可同日而语。且在废铜进口逐步规范后，进口退税额度将逐步减少，这大大削减了废铜的价格优势。第一季度中，废铜进口货源稳定，与电解铜现货价差维持在3200元/吨左右，但是由于今年进口退税的减少，实际价差小于理论价差，则消费企业推销多选用电解铜。近期废铜市场气氛低迷，虽然货源有时受限，但价格优势的减弱导致该市场人气不足，越发清淡。

国内废铜使用格局已有较大改变。从国内铜消费角度看，另一方面。前期废铜和精铜占铜消费比例基本是平分秋色，但自去年起精铜消费量已大大侵占了废铜的份额。另外，废铜用于冶炼比重也已明显提高，由前期的40%增加至70%左右。其实，这两个角度都共同说明了一个现象，废铜大多输入冶炼企业，而已不在消费企业手里。预期来讲，这一现象将持续下去。废铜货源较为分散，废铜商偏向愿与冶炼企业签订长期合同，以提供货物。而与冶炼企业相比，消费企业每月用量并非固定，有较多非可测性。关键是随同着废铜价格优势的削减，消费企业更多不愿选择废铜，所以预期废铜输送冶炼企业的现象将持续，而废铜现货市场中下游企业推销热情将同比降温。后期废铜进口量有限，随同着废铜与电铜的价格优势削减，且废铜占铜总消费比重的下滑，共同利多电铜消费。

精铜现货表现不见起色

但现货迟迟未有旺季表现，虽然中国消费预期良好。致使铜价屡次冲高均宣告失败。以往年情况来看，3月份中国消费旺季启动，现货升水幅度增加。但是今年情况并非如此，春节后至今一个月铜现货一直维持贴水200元左右。虽然地区差别，北部地区现货偏好，但全国整体成交量逊于往年。贸易商对价格上行比较谨慎，逢高愿意出货。通胀预期下，低价时不急于出货。此外，国内精铜进口量锐减。国内库存量普高，近期比价回落，进口亏损较大，进口量减少。从LME铜库存亦可看出，前期亚洲釜山、新加坡地区的大幅减少现已停止，目前LME库存减少集中在欧洲地区。中国进口低于预期，难免引发外盘对于中国消费的担忧。